专家直指机构抱团取暖引发市场结构畸形：茅台疯涨创新高 结构失衡愈演愈烈

2月4日，A股三大指数全线低开，集体收跌。但是，在A股一片绿色中，茅台大涨近6%，市值逼近3万亿元，仅仅一天就大增1650亿元，引发市场高度关注。在贵州茅台强势的带动下，皇台酒业涨停，股价报收20.17元/股。同时，老白干酒涨幅也达8.79%，五粮液、ST舍得也出现不同程度的股价上涨。

而另一边，个股整体却表现惨淡，截至收盘，两市仅有800多只股票上涨，杀跌的个股中，接近半数个股跌幅较大，赚钱效应很低。网友又调侃：“何以解忧?唯有酱香。”另有网友则自讽道：“万万没想到，3000点入市，会在3500点被深套”。

“3000点入市， 却深套在3500点”

2月4日，A股三大指数全线低开，并集体收低，上证指数收跌0.44%，报3501.86点;深证成指跌0.84%，报15105.94点;创业板指跌0.72%，报3200.55点。

与此相对的是，贵州茅台股价大涨近6%，盘中再次创下历史新高的2330元/股。收盘涨幅达到5.98%，报收2320.85元/股，全天成交额146亿元，市值29154亿元，逼近3万亿元大关，单日市值上涨1650亿元。

与茅台股价不断创新高相对的是，截至收盘，两市仅有800多只股票上涨，杀跌的个股中，接近半数个股跌幅较大。多数人处于赚了指数亏了钱的状态。

去年两市涨跌个股各半，而今年仅一个多月市场就已呈现出典型的“二八”分化。大市值公司表现明显好于小市值公司，23只千亿市值公司创年度新高，而创新低公司多为小市值。同花顺数据显示，今年以来，超过3200只个股年内下跌，占比超7成。绝大多数个股比2016年最低点2638点时的股价还低30%~50%，只有不到沪指2000点时的水平。

而今年以来，A股主要股指均不同程度上涨，其中创业板指涨幅达7.9%，位居首位。

专家直指机构抱团取暖引发市场结构畸形

有证券业资深人士指出，机构抱团造就了少部分大市值的头部企业，却导致了大多数中小市值股票的存量流动性遭到了分流。

从基金公司公布的2020年报数据来看，有100多家基金公司持有茅台，头部基金公司普遍重仓茅台。

前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，“现在A股市场已经进入到机构投资者时代，包括外资和内资机构资金占比越来越高。这些机构的选股标准本身都是类似的，因此选出来的好公司不少都是重叠的。这也是市场呈现出二八分化的根本原因。”

国信证券2月3日发布研报认为，如果从基金持股集中度来看，当前抱团程度跟历史相比并没有特别夸张，基金持股集中度高是常态。比较夸张的是基金重仓股的估值特别是相对估值很高，公募基金重仓的前100大个股市盈率中位数相比市场整体，已经远远突破了2015年的高点，抱团股票相对市场整体估值奇高。

但是，华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授李志林则一针见血地指出，所谓牛市，就是指多数股票能不同程度的上涨，多数投资者能获利。而现在，机构只对10%的股票进行抱团取暖，这不仅不是牛市，与监管层提出的“要打造有活力、有韧性的市场”也不符合。

“如今，新基金发行越来越火爆，基金手中有钱就任性，继续对少数高估值、大市值股抱团取暖，引发市场存量资金严重失血，市场结构越来越畸形。导致了低估值的银行股、保险股、券商股，价值被严重低估。与此同时，95%以上的大户和中小投资者没进行抱团取暖，致使资产严重缩水。”李志林建议，监管更应看绝大多数个股的表现，用市场化手段纠正当前市场的严重缺陷。对于基金一味抱团取暖炒作少数大市值个股，而不愿对优质中小盘股做长线长投行为，希望能引起监管层的高度重视。

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